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耀皮玻璃股吧后疫情时代的SC原油期货应用建议

股票配资 2020-04-16 02:40:55 期货动态 配资门户

经受极端考验  功能逐步发挥

耀皮玻璃股吧后疫情时代的SC原油期货应用建议

A    疫情已经产生两轮冲击

2020年以来,原油市场经历了大幅波动,SC原油价格从最高点529.8元/桶腰斩53.15%,至248.2元/桶。与此同时,BRENT原油价格也从71.75美元/桶腰斩53.4%,至33.4美元/桶,下跌速度之快,堪比2008年金融危机时的表现。越是这种行情剧烈波动的情况,企业对原油期货的需求就越大,不管是下跌初期的库存保值,还是下跌末期的虚拟库存建立,期货都能够很好解决企业面临的实际问题。另外,原油市场成本端的坍塌也提供了很多套利机会,SC原油市场近期的表现,很大程度上得益于套利单的进入。套利单能够顺利进入市场,也侧面说明了投资者对国内原油期货定价权的认可。

春节以来,新冠肺炎疫情对原油市场已经产生两轮冲击,需求的大幅萎缩导致原油价格运行疲软,市场将所有的信念寄托在OPEC+上,希望其能够力挽狂澜。然而,俄罗斯拒绝加大150万桶/日的减产力度,备受瞩目的OPEC+会议谈判正式破裂。随后,出离愤怒的沙特宣布大幅提高石油产量,全面发动价格战,市场信心瞬间土崩瓦解,原油价格急速深跌。

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图为BRENT原油价格季节性走势

随着疫情的不断发酵,全球股市接连下挫,美股更是频繁熔断。股市的悲观情绪冲击着原油市场,短期内,国际原油价格大幅下跌,SC原油价格也刷新着上市以来的新低。

面对全球崩盘的股市,全球央行纷纷出台各种经济刺激政策。据统计,中、美等超过20个国家先后“大放水”。其中,美联储紧急将联邦基准利率降至零,并再次推出7000亿美元量化宽松计划;韩国、意大利等禁止做空股市,以稳定市场;中国央行宣布自3月16日起定向降准,释放长期资金人民币5500亿元……

在各国政府接连救市之下,原油市场的供需结构仍是未来影响价格走势的重要因素之一。虽然目前上海原油期货价格已经跌至相对低位,但疫情并未结束,仍然不敢说何处是底部。此时此刻,产业客户面临的风险比以往任何时候都大。

不过,危机的同时也伴随着机遇。虽然目前市场不确定性较大,但可以确信的是,原油价格已经处于相对低位,未来在市场供需自我调整以及全球各国万众一心抗击疫情、稳定经济的情况下,原油价格仍会摆脱当前的低位区间,奔向更高的远方。因此,不管是当前原油价格下行的风险,还是未来原油价格上行的风险,实体产业均需要理想的工具来对冲现货经营中的不确定因素,而这个理想的工具非原油期货莫属。

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图为全球疫情累计确诊趋势

B    服务实体经济功能显著

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图为汽油价格与SC原油价格走势

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图为汽油期价与SC原油价格相关性

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图为汽油价格与WTI原油价格相关性

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图为汽油价格与BRENT原油价格相关性

目前,国际市场上真正具备服务实体产业功能的原油期货品种有三个,分别是BRENT、WTI和SC,其中BRENT期货合约为国内炼厂现货采购中最为常用的定价合约,从定价的角度来讲,企业操作BRENT期货能够更加贴合现货价格。然而,在实际经营过程中,仅仅贴合现货价格并不能满足企业的全部需求,除了规避定价的风险之外,产品库存管理和销售创新业务也是企业需要重点考虑的因素。

在评判三大原油期货服务实体企业能力高低的指标中,相关性是最为重要的,只有相关性能够满足保值或者套利需求时,才能够最大化减少品种间价差带来的不确定因素。因此,我们进行了国内地方炼厂汽柴油价格和三大原油期货之间的相关性分析,以此诠释SC原油期货对国内企业运营的重要作用。

将汽油价格与SC原油价格进行相关性分析可以发现,SC原油价格与汽油价格吻合程度较高,除个别阶段出现短暂背离之外,其余大部分时间都能保持良好的趋同性,只是在幅度上产生差别。具体表现为国内汽油价格与SC原油价格的相关性指数R2为0.593,相关性关系尚可。将汽油价格与WTI和BRENT原油价格进行相关性分析发现,其与WTI原油的相关性系数为0.575,与BRENT原油的相关性系数为0.6218,汽油价格与BRENT原油的相关性最好,之后是SC原油,再之后是WTI原油。

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图为柴油价格与SC原油价格走势

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图为柴油价格与SC原油价格相关性

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