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金价的强势仍在继续

admin 2020-07-30 16:27:03 期货动态 未知
    7月29日,在美联储宣布维持联邦基金利率不变之后,国际金价(以伦敦现货黄金计价)继续上攻,一度打破1980美圆/盎司,迫近历史新高。
 
    连续大涨之后,目前的国际金价已处于历史高位。随着今年各国央行纷繁施行宽松货币政策,全球市场活动性较为宽裕,除了黄金之外,原油(40.88,-0.39,-0.95%)、有色金属、白银(23.63,-0.69,-2.84%)等诸多资产的价钱,亦均开端走出不同水平的上涨态势。在此背景下,将来黄金能否继续上涨?会不会有其它资产成为下一个“黄金”?正在成为投资者关注的话题。
 
    01原油、有色金属能否接力上涨?
 
    综合市场上券商机构的观念,货币宽松+美圆贬值两个要素,被普遍以为是这一轮金价大涨的主要缘由。
 
    兴业证券宏观团队指出,随同着全球央行的“大放水”,大量债券资产进入“负利率”时期,使得“零利率”的黄金性价比提升,以及今年美联储的进一步宽松强化了这一逻辑,6月开端,市场资金开端在全球寻觅配置时机,富余的活动性和美圆的贬值推进了黄金等商品价钱的上涨。
 
    北京金阳矿业首席剖析师蒋舒在承受采访时表示,今年金价的上涨行情与2008年金融危机之后金价的上涨有诸多类似之处,其中主要的一点在于这两轮黄金的上涨行情,均是在全球央行“放水”的背景下启动的。
 
    值得一提的是,在2008年金融危机之后,随同着全球央行的“放水”,除了黄金之外,原油、有色金属等大宗商品的价钱,也都迎来了一波轰轰烈烈的上涨行情。而近段时间以来,原油价钱、铜锂锌等有色金属价钱,亦均呈现了明显的上升趋向。因而在金价曾经涨至历史高位后,原油、有色金属等大宗商品能否可以接棒上涨,成为不少投资者关注的焦点。
 
    对此,天风证券宏观剖析师宋雪涛在近日的一份研报中指出,比照今年以及2008年后全球经济的根本面来看,今年原油、有色金属等大宗商品的上涨缺乏构成通胀的根底。
 
    该剖析师以为,一方面,往常中国曾经进入产业晋级和构造转型的时期,不像当年一样有着大量根底设备投资建立的需求;另一方面,美国企业部门的资产负债率在疫情之前已到达历史高点,往常也已没有主动加杠杆的空间。因而整体来看,市场需求关于大宗商品价钱的支撑力度有限。
 
    在宋雪涛看来,目前大宗商品的金融属性强于其工业属性,这些资产近期价钱的动摇,主要是由于后疫情时期的经济复苏受阻于消费场景、债务担负和收入预期等要素,货币宽松无法顺畅转化为真实购置力和实践需求,从而招致金融活动性众多所致。因而在过去的一段时间里,金融属性最强的黄金涨势最好,其次才是和黄金沾亲带故的白银以及有色金属的铜。
 
    中金公司宏观组亦表示,瞻望下半年,虽然疫情在个别国度仍有重复,但全球渐进复苏仍是主基调。由于供应端复苏快于需求,本次经济复苏将是无通胀的复苏,周期性板块或难有趋向性的大幅上涨。强势种类(例如铜、锂、建材)可能会持续强势,但相对弱势的种类可能由于修正盈利预期差而带来股价上涨,估值一定有大幅提升。
 
    02白银和茅台酒,堪比黄金?
 
    虽然具有工业属性的大宗商品并不被剖析师看好,但一些同时具备工业属性(或商品属性)和金融属性的资产,则遭到不少券商机构的关注。其中关于“买白银能否强于买黄金”、“买茅台能否等于买黄金”的讨论最为热烈。
 
    西南证券在近日的一份研报中指出,白银的定价逻辑兼具金融属性和工业属性。从工业属性来看,随着疫情趋稳后,电子、光伏等工业需求的回暖以及5G大范围商用,将带动市场对白银需求的增加;从金融属性来看,金银比(黄金价钱/白银价钱)存在较大的修复空间,2020年3月份以来全球白银ETF持仓量增幅超越黄金,主要就是由于前期金价的大幅上升,使得投资白银性价比突显。
 
    另一边,中泰证券宏观剖析师梁中华则在5月中旬的一份研报指出,纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价钱上涨。从长期来看,假如纸币不时超发,只需是供应速度较慢、可以长期存活下来的稀缺资产,其以纸币标价的名义价钱都将受益。除了黄金之外,茅台酒也契合这一特性。这一观念,引发了市场关于“买茅台能否等于买黄金”讨论。
 
    梁中华在研报中剖析称,茅台酒每年的供应速度十分迟缓,不会忽然大幅增加产量;茅台酒假如长期贮存的话,放得越久质量越好,内在价值不只不会耗损,还会有提升。所以茅台酒和黄金的特性是相似的,以至能够当成货币来运用,拎一瓶茅台酒能够很容易变换成现金。
 
    不过,也有不同的市场观念以为,无论是白银还是茅台,虽然二者均具备金融属性,但前者的价钱受黄金价钱以及工业需求的限制,后者价钱则要思索到市场真实的消费状况。
 
    申万期货研讨所近日发布的研报指出,跟涨黄金是白银上涨的主要动力,而由于白银盘子较小,投机属性更强,因而市场风险心情上升时白银的价钱弹性常常好于黄金的表现。相较之下,白银本身根本面提供的利好则相对有限,虽然如今市场有炒作白银工业需求复苏的预期,但在疫情蔓延和银价上涨的影响之下,珠宝首饰、工业以及银器等需求将遭到抑止。
 
    白酒行业专家孙延元则对中新经纬指出,高端白酒作为一种朴素消费品,在经济整面子临下行压力的时分,其销量也会遭到影响。特别目前茅台酒价曾经到达2600元以上,假如其价钱继续上涨,不只市场的消费需求会降落,其金融属性的特性在言论上也会遭到压力。
 
    更重要的是,无论是白银还是茅台酒,当前的价钱均已处在历史高位。Wind数据显现,伦敦现货白银价钱7月28日上涨至26.20美圆/盎司的历史高位,截至发稿报24.26美圆/盎司。中新经纬查询各大网上商城时发现,目前无需预订以及抢购,就能直接买到的茅台53度飞天酒的价钱,根本都在2650元/瓶以上。
 
    03下一个黄金,还是黄金?
 
    有趣的是,虽然黄金价钱连续刷新历史记载,但是仍有不少机构在继续看高金价。
 
    据路透中文网报道,7月28日,虽然国际金价当天曾经创下1981.20美圆/盎司的历史新高,高盛依然上调了12个月金价预估至每盎司2300美圆。据报道,高盛表示:“持久以来我们不断主张黄金是最后的货币,特别是在当前政府让法定货币贬值并将实践利率推低至史上低位的环境下。”
 
    兴业证券宏观团队亦在7月28日的研报中指出,固然金价已创历史新高,但当前金价可能尚未完整反映“大放水”的影响,相比照较来看,黄金仍有一定上行的空间。该团队剖析称,一方面,本轮黄金价钱的增幅仍远不及全球央行扩表幅度;另一方面,黄金较现金、债券等低息资产而言仍有较大的相对优势。
 
    不过,随着金价的持续大涨以及贵金属市场的火爆,监管部门已开端向投资者提示风险。
 
    7月28日下午,上海黄金买卖所官网发布通知称,受国际要素影响,近期金银价钱动摇较大,持仓程度较高,市场风险明显加剧。请各会员单位做好风险应急预案,提示投资者做好风险防备工作,进步风险认识。若黄金、白银风险情况进一步加剧,买卖所将依据市场状况采取恰当的风险控制措施,防备市场风险,维护投资者利益。
 
    蒋舒表示,从技术指标来看,金价如今曾经处于严重技术超买的水平。在这种状况下,假如近期美国披显露较为悲观的经济数据,或者美圆短期内呈现了修正性的上升,黄金价钱就很有可能会呈现大幅回调,投资者应留意相关风险。

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